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发布时间:2020-01-14 12:03:48阅读:来源:万能检测设备

全球央行的迷思:通胀目标

25年前,新西兰央行开启了通胀目标时代。而现在,美国、欧元区、英国、日本、澳大利亚、新西兰、加拿大这七个采用通胀目标的央行中,只有加拿大央行完成“使命”,达到了通胀目标。

宏观经济学家之间对此一直争论颇多。即将卸任的国际货币基金组织[微博] (IMF[微博]) 首席经济学家布兰查德 (Olivier Blanchard) 、诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼 (Paul Krugman) 都曾提出各央行应重新审视通胀目标。但最近,央行官员已经开始发声。

上月,美联储主席伯南克在IMF发表讲话时称,重新制定通胀目标是一个值得讨论的议题,美联储2%的目标并没有什么“魔力”。但他同时指出,改变目标会是一个艰难且痛苦的过程,美联储必将陷入与美国国会的拉锯战,改变目标后更要重新赢得人民信任。

美联储于2012年正式制定通胀2%的目标,伯南克当时称,这一目标最有利于美联储完成充分就业和价格稳定的双目标。自2012年以来,美国通胀从未接近这一目标,虽然联邦基金利率自2008年起已降至最低。

波士顿联储主席Eric Rosengren随后表示,高通胀目标意味着长期政策利率可以更高。在特殊时期,美联储会有更大降息空间。旧金山联储主席John Williams也对《纽约时报》表示,受地域及生产力限制,未来经济或会陷入长期低增长。那么就有必要提出这个问题,“2%的通胀率在那样的经济环境下到底够不够高?”

英国央行是一个再好不过的例子。2007年金融危机爆发前,没有人预料到次贷危机会波及到美国以外的国家。美联储从2007年9月开始降息,但当时英国资产泡沫尚未破裂,CPI通胀较高。一直以死板的态度对待通胀目标的英央行货币政策委员会在2007年7月投票决定将基准利率上调25个基点,至5.75%。

这一决策无疑是灾难的开始。2007年12月,英国央行将基准利率回调至5.50%,但为时已晚。一切的起因都是因为英国CPI远远高于2%。如果通胀目标为3%甚至4%,英央行或许就不会做出这样的决定,加剧金融危机对英国的影响。

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